EBITDA (ЕБИТДА): что это такое простыми словами, формула расчета по форме 2 (пример)

Что такое EBITDA компании простым языком

У финансистов в обиходе есть много узкоспециальных терминов, непонятных непосвященным. Например, показатель EBITDA. Это английская аббревиатура, которая расшифровывается как прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Обычно ударение делается на втором слоге, но также встречается и другое произношение с ударением на последнем гласном.

Изначально термин появился в 1980-х гг. Его использовали для анализа возможности компании погашать свои долговые обязательства. В настоящее время этот показатель интересует широкий круг лиц — от топ-менеджмента до линейных работников, интересующихся результатами деятельности компании. Потенциальные инвесторы с помощью EBITDA оценивают инвестиционную привлекательность компании и прогнозируют свои доходы от вложения в ее ценные бумаги.

Также показатель EBITDA используют для сравнительного анализа компаний-конкурентов, работающих в одной отрасли. На его основе оценивают платежеспособность организаций и вероятность полного и своевременного погашения их долговых обязательств.

EBITDA применяется при принятии решения о поглощении компании или предоставлении ей кредита. С помощью этого показателя удобно анализировать целесообразность смены собственника организации и возможность снижения процентной ставки по банковским кредитам.

Главный плюс EBITDA — быстрота и легкость расчета показателя.

Рекомендуемые статьи по данной теме:

  • Конкурентные преимущества компании: как сформировать и развить
  • Как сделать бизнес успешным
  • Маркетинговая стратегия компании: от разработки до анализа

Важно понимать, что EBITDA отражает доходы компании до вычета всех обязательных расходов. Поэтому по данному показателю нельзя оценивать чистый финансовый результат работы компании и ее рентабельность. EBITDA говорит скорее об эффективности основного вида деятельности организации, ее способности генерировать прибыль.

Этот показатель удобно применять для экспресс-анализа отчетности организации. Ни в одном из стандартов бухгалтерского учета этот термин не упоминается, поэтому и понятие EBITDA, и формула расчета носят рекомендательный, а не обязательный характер.

Помимо EBITDA, во многих компаниях рассчитывается показатель EBIT (earnings before interest and taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов. EBIT отличается от EBITDA на сумму начисленных амортизационных отчислений по объектам основных средств и нематериальных активов.

Видео на тему EBITDA:

Определение

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации. EBITDA позволяет грубо оценить денежный поток, исключив такую «неденежную» статью расходов как амортизация. Показатель полезен при сравнении предприятий одной отрасли, но имеющих различную структуру капитала.

EBITDA, в свою очередь, широко используется как компонент различных коэффициентов финансовой эффективности (EV/EBITDA, рентабельность продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор ожидаемого возврата своих вложений.

Общая характеристика англоязычного показателя EBITDA

EBITDA – не совсем стандартный показатель для российского бух. учета. В отечественном бух. балансе он не значится и для многих так и остается «неизвестным термином на иностранном языке». Что примечательно, даже в международных стандартах отчетности его нет. Но, несмотря на все это, «редкий» англоязычный показатель нашел достаточно заметное применение и в российской экономической практике.

EBITDA действительно очень не однозначный показатель, т. к. вместе с рядом преимуществ имеет и недостатки. Да, он затрагивает амортизацию, применяется при калькуляции многих экономических коэффициентов. Да, с его помощью можно получить более подробную информацию о денежном потоке, финансовой эффективности. И все это считается плюсом для EBITDA.

Между тем показатель не учитывает многие значимые факторы, и выдает по большей части искаженную расчетную величину. Так, к примеру, EBITDA не берет в расчет изменения своих оборотных средств. Поэтому если их величина вырастет, то оценка денежного потока с участием EBITDA будет уже завышенной, т. е. не совсем «созвучной». Например, предприятие может закупать сколько угодно оборудования, но эти траты не будут отображены в EBITDA, что и приведет к искажению расчетного результата.

В целом показатель чрезвычайно зависим от учетной политики, и не характеризует такие существенные составляющие деятельности предприятия, как риски при не возврате «дебиторки», качество, источники дохода. Тем не менее принято использовать EBITDA как промежуточный показатель деятельности предприятия для оценки его прибыли, не учитывая при этом влияние инвестиций, долговых обязательств, применяемого режима налогообложения.

Таким образом, важное достоинство и назначение EBITDA заключается в следующем. С его участием путем сравнения можно оценить разные предприятия, компании, работающие в одной отрасли, в разных странах, с разной учетной политикой, разным кредитным уровнем. Например, одну российскую компанию с другой, аналогичной, зарубежной. На практике делается все это довольно просто. Так, для сопоставления объемов EBITDA при сравнении разных компаний исключаются:

  • налоги;
  • проценты по кредитам;
  • амортизация.

Таким образом, «опускается» разница в налогообложении, действительная закредитованность компаний, расхождения их учетной политики. И только после этого проводятся необходимые сопоставления данных. Но и тут есть еще одно «но». Такого сопоставления на самом деле не достаточно для полноты картины и поэтому, кроме анализа EBITDA, проводится также сравнение и иных показателей. Как минимум значения чистой прибыли двух компаний.

Важно! Следует помнить, что чистая прибыль всегда меньше чем показатель EBITDA, который в расчетах завышает эффективность деятельности компаний.

Основные плюсы и преимущества EBITDA:

  1. За счет того, что Ebitda не учитывает налоговые расходы, по этому показателю можно сравнивать предприятия, находящиеся на разных системах налогообложения;

  2. За счет того, что Ebitda не учитывает амортизационные расходы, можно корректно сравнивать предприятия, находящиеся на разной стадии инвестиционного цикла, то есть имеющие существенные отличия в объеме капиталовложений и в амортизационной политике;

  3. За счет того, что Ebitda не учитывает проценты по кредитам, можно сопоставлять между собой предприятия, использующие разные условия кредитования своей деятельности, имеющие разную структуру капитала и использующие различные финансовые рычаги;

  4. За счет того, что Ebitdaсущественно выше прибыли и не учитывает часть расходов, то с помощью этого показателя можно сравнивать между собой убыточные предприятия по показателю Прибыль. Если же у предприятия даже Ebitdaотрицательная – это означает, что у компании даже ее операционная деятельность не окупается и говорит о том, что такой бизнес находится на грани краха.

Недостатки коэффициента EBITDA

Другая причина популярности показателя EBITDA заключается в том, что он не учитывает расходы на амортизацию. Все организации обязаны начислять амортизацию на объекты основных средств в соответствии с требованиями бухгалтерского учета. Законодательством предусмотрены разные способы списания первоначальной стоимости имущества на себестоимость продукции. Например, если организация применяет линейный способ, то стоимость будет списываться равномерно одинаковыми частями.

Так, если компания поставила на баланс автотранспортное средство по первоначальной стоимости 400 тыс. рублей, то при использовании линейного способа начисления амортизации ежегодно на протяжении четырех лет в составе расходов компании будет учитываться 100 тыс. рублей. Но по факту компания эти расходы нести не будет, значит, ее реальная прибыль будет больше значения, отраженного в бухгалтерской отчетности. Поэтому финансисты называют амортизацию «бумажным расходом»: она отражается только на бумаге. Поэтому с помощью показателя EBITDA можно оценить настоящую операционную рентабельность компании.

Но это преимущество показателя довольно противоречиво. Так, известный американский финансист и инвестор Уоррен Баффет скептически относится к EBITDA. Ему принадлежит знаменитое выражение: «Неужели менеджеры думают, что капитальные расходы несет зубная фея?»

Уоррен Баффет говорит о том, что в отчете о финансовых результатах не отражаются инвестиционные расходы, связанные с приобретением техники, оборудования, транспорта, зданий и сооружений. Все эти объекты основных средств требуют значительных капитальных вложений и впоследствии будут использоваться на протяжении длительного периода времени. Получается, что EBITDA характеризует только текущую деятельность компании, не учитывая операций компании в инвестиционной сфере.

При этом любое оборудование со временем изнашивается и обесценивается. Морально и физически устаревшие основные средства требуют замены или ремонта. Компания должна заранее откладывать деньги на эти цели, в противном случае, когда возникнет острая необходимость купить новое оборудование, а средств на это не будет, все может обернуться банкротством организации.

Таким образом, исключая амортизацию, мы забываем о необходимости создания ремонтного фонда или создания резерва для покупки новых объектов основных средств.

В мировой практике есть много примеров компаний, которые стали банкротами потому, что топ-менеджеры специально или неосознанно преувеличивали финансовые результаты, используя показатель EBITDA. Поэтому важно понимать, что применение этого показателя требует отдельного учета амортизационных расходов.

Чем EBIT и EBITDA отличается от операционной прибыли

Люди, далекие от финансов и бизнеса, часто путают показатели операционной прибыли и EBIT/EBITDA. Но они отличаются. В состав EBIT/EBITDA входят доходы и расходы по всем видам деятельности компании (основной, финансовой и инвестиционной), а операционная прибыль включает в себя только доходы и расходы по основной деятельности.

Неоперационные доходы и расходы (по финансовой и инвестиционной деятельности) обычно носят периодический и нерегулярный характер. К ним можно отнести доходы от разовых сделок, доходы от изменений валютных курсов, расходы, которые нельзя отнести к основной деятельности организации. А доходы от реализации основных средств, резервы по сомнительным долгам, погашенная дебиторская задолженность входят в состав операционной прибыли, т. к. связаны с основной деятельностью компании.

Операционная прибыль входит в состав другого синтетического показателя — OIBDA (operating income before depreciation and amortization — операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов). От EBITDA этот показатель отличается своим составом: он включает только операционную прибыль, без учета неоперационных доходов и расходов.

Зачем мне считать EBIT и EBITDA?

EBIT помогает собственнику компании определить максимально допустимую сумму, которую можно потратить на уплату налога на прибыль (или налога по упрощенной системе) и обслуживание заемных средств. Понимание этого предела позволяет не надорваться, взяв непосильный кредит.

Пример: EBIT вашей компании за прошедший год – 1 млн. руб. В текущем году вы планируете взять кредит на 10 млн. руб. под 20% годовых. Обслуживание долга будет обходиться в 2 млн. руб. в год. Чтобы кредит не похоронил компанию, в этом году вам нужно заработать вдвое больше, чем в прошедшем. Если финансовая модель этого не предполагает, от кредита нужно отказаться.

EBITDA нужна, чтобы понять какую сумму можно потратить на те же цели в краткосрочном периоде, если очень прижмет. Амортизация – это расход, который иногда можно отложить.

Пример: EBITDA компании из предыдущего примера за прошедший год – 3 млн. руб. То есть 2 млн. руб. из поступившей выручки нужно потратить на покупку основных средств и нематериальных активов. Если в текущем году не планируется такая покупка, то эти деньги могут быть потрачены на обслуживание кредита. Но через год нужно будет заработать достаточно EBIT, чтобы покрыть этот расход.

Насколько важно учитывать EBITDA компании

Кому целесообразно применять показатель EBITDA? Во-первых, организациям с большим объемом капитальных расходов, которые списывают объекты основных средств на протяжении длительного периода времени. С помощью EBITDA показатели их деятельности становятся более привлекательными для потенциальных инвесторов. EBITDA маскирует значительную долю их расходов.

Тем не менее многие инвесторы используют этот показатель для оценки инвестиционной привлекательности компаний, потому что EBITDA позволяет оценить ее возможности по развитию, реинвестированию средств и погашению долговых обязательств. EBITDA помогает провести сравнительный анализ аналогичных компаний и определить их положение в отрасли. Главная цель проведения такой оценки — определение стоимости организации с помощью информации о рыночной стоимости схожих компаний.

Организации-аналоги, работающие на одном рынке, могут иметь разные показатели темпа роста, отличаться размером денежных потоков и потенциальными рисками. Если эти показатели не скорректировать, то сложно будет проводить сравнение.

Для этих целей хорошо подходит показатель EBITDA. Так как для расчета прибыли не берутся уплаченные компанией проценты по кредитам и налоги, то с его помощью можно сравнивать компании с разным налоговым режимом и уровнем долговой нагрузки по суммарному доходу, полученному по всем видам деятельности организации.

EBITDA удобно использовать для анализа и прогнозирования развития компании в краткосрочной перспективе. Если нужно оценить инвестиционную привлекательность и потенциал организаций на более длительный период, то на него ориентироваться не стоит, т. к. EBITDA не учитывает расходы на амортизацию активов.

Как мы уже говорили, среди финансистов нет однозначного мнения по поводу этого показателя. Так ни Международные стандарты финансовой отчётности (IFRS), ни правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) не признают EBITDA.

Эксперты считают, что его стоит использовать в качестве дополнительного показателя при проведении фундаментального анализа ценных бумаг компании или проведении оценки результатов деятельности с конкурентами.

Виды показателей EBITDA

EBITDA margin — показатель рентабельности по EBITDA, показывает прибыльность работы компании без учета расходов на налоги, амортизацию и проценты по кредитам и займам. Для расчета используется следующая формула:

EBITDA / Выручка от продаж = EBITDA margin

Коэффициент отношения долга к EBITDA характеризует способность компании рассчитываться по своим долговым обязательствам, т. е. показывает уровень долговой нагрузки. По сути, EBITDA отражает суммарный объем ресурсов компании, которые она может использовать для погашения кредитов и займов. По мнению экспертов, EBITDA точнее всего отражает реальную картину финансового состояния организации. Коэффициент отношение долга к EBITDA используют как инвесторы при оценке инвестиционной привлекательности компании, так и менеджеры при принятии управленческих решений. Для расчета используется следующая формула:

Совокупные обязательства / EBITDA = Коэффициент отношения долга к EBITDA,

где совокупные обязательства — это сумма всех долгосрочных и краткосрочных обязательств компании (данные о размере задолженности содержатся в пассиве бухгалтерского баланса).

Операционная прибыль OIBDA (operating income before depreciation and amortization) — это прибыль от основной деятельности организации без учета амортизационных расходов на основные средства и нематериальные активы. Цель создания этого синтетического показателя — исключение влияния на итоговый финансовый результат деятельности организации неоперационных доходов и расходов.

Коэффициент OIBDA рассчитывают по формуле:

Операционная прибыль + амортизация нематериальных активов + износ основных средств = Операционная прибыль OIBDA

Главное отличие показателей OIBDA и EBITDA — в разных показателях прибыли, которые используются в расчетах. Так как в основе OIBDA лежит операционная, а не чистая прибыль организации, рентабельность по OIBDA показывает эффективность основной деятельности компании, а не бизнеса в целом.

Модификации показателя EBITDA

При сравнении различных отраслей вы также можете использовать EBITDA, однако на текущий момент существует множество модификаций данного показателя в зависимости от сектора.

Анализ ритейлеров, деятельность которых связана с арендой площадей, а также анализ авиакомпаний, которые имеют лизинговые обязательства, лучше всего проводить по EBITDAR, при расчёте которого к показателю EBITDA прибавляются затраты на аренду и операционный лизинг.

Для анализа компаний добывающей отрасли правильно использовать показатель EBITDAX, где при расчёте к стандартной EBITDA плюсуются ещё затраты на разведку.

Ещё одним производным является показатель EBITDAM, который позволяет оценить компании без учёта расходов на топ-менеджмент.

Но самой распространённой модификацией является OIBDA, отсчёта которого является не чистая прибыль, а операционная, что позволяет исключить неоперационные расходы, которые обычно не повторяются из года в год.

В заключении я хочу предложить вам рассчитать EBITDA по следующей отчётности.

Рис. 4. Консолидированный отчёт ПАО «Газпром»

Проверить себя вы можете, найдя в отчётности «Газпрома» за шесть месяцев 2019 года уже рассчитанный показатель.

Понравилась статья? Поделитесь ею в соцсетях, чтобы рассказать другим!

А также подписывайтесь на Открытый журнал, чтобы не пропустить новые публикации на канале!

Читать в источнике

Как рассчитать EBITDA?

Для начала крайне важно еще раз напомнить о том, что EBITDA не является официальным бухгалтерским показателем и не имеет единой стандартизированной формулы расчета. Разные аналитики и компании могут рассчитывать EBITDA по-разному. По сути, обобщенно можно сказать, что есть 2 метода расчета:

1. Расчет EBITDA «Снизу-вверх»

В данном случае мы начинаем отсчет от чистой прибыли и «возвращаем» обратно некоторые статьи расходов. Формула выглядит так:

EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + процентные расходы + амортизация основных и нематериальных активов.

При использовании данного метода в EBITDA может попасть множество единоразовых статей из отчетности, что приведет к искажениям результатов. Именно поэтому весьма часто после расчета по данному методу значение показателя EBITDA приходится корректировать. По моему мнению, метод «Снизу-вверх» излишне усложняет расчет EBITDA, а также способен исказить «искомое» значение. Подобный расчет может растянуться чуть ли не на десяток ненужных этапов.

2. Расчет EBITDA «Сверху-вниз»

Тут все гораздо проще. Вполне логично предположить, что основным «источником дохода» бизнеса является операционная прибыль. Поэтому отличие EBITDA от операционной прибыли заключается лишь в величине амортизации. Формула здесь такова:

EBITDA = операционная прибыль + амортизация основных и нематериальных активов

Вот и все. Расчет чрезвычайно прост и при этом зачастую даже более надежен в сравнении с прошлым методом. Корректировать показатель придется только если компания вносит единоразовые статьи в операционные доходы/расходы, однако случается это не так уж часто. По моему мнению, для расчета EBITDA предпочтительно использовать именно метод «Сверху-вниз».

В следующий раз поговорим о расчете EBITDA на реальных примерах, преимуществах и недостатках данного показателя, а также о его практическом использовании.

Расчет EBITDA по МСФО

Первый подход основан на отчетности, составленной по международным стандартам МСФО или GAAP. Изначально формула для расчета EBITDA представляет собой следующее:

EBITDA =

Чистая прибыль

+ Расходы по налогу на прибыль – Возмещенный налог на прибыль

+ Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы

+ Уплаченные проценты – Полученные проценты

+ Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам

– Переоценка активов

Расчет EBTIDA в рамках этого подхода, то есть согласно МСФО, является трудоемким, однако дает более точные результаты. Недостаток же этого подхода в несоответствие показателей российским стандартам, часть из этих показателей либо вообще не включены в отчетность, либо рассчитываются иначе и требуют отдельных корректировок.

Расчет EBITDA по РСБУ

Соответственно в России используется второй подход, адаптированный к показателям, публикуемым по стандартам РСБУ.

EBITDA = Прибыль (убыток) от продаж + Амортизационные отчисления

или в расширенном варианте

EBITDA =

Чистая прибыль

+ Налоговые отчисления

+ Проценты по кредитам и займам к уплате

+ Амортизационные отчисления

Прибыль от продаж это строка №2200, чистая прибыль – строка №2400, проценты к уплате – строка №2330, налоговые отчисления – строки №2410, 2421 и 2450 отчета о финансовых результатах (форма №2), а амортизационные отчисления это таблица 3 приложения к балансу (форма №5).

Расчет по второму подходу не такой трудоемкий и сложный, однако, и не дает таких точных результатов.

Отрицательное значение EBITDAсвидетельствует об убыточности компании на операционном уровне, то есть до оплаты процентов по займам, до выплаты налогов и до начисления амортизации.

Где взять исходные данные?

В бухгалтерской отчетности компании. Прибыль до налогообложения и проценты к уплате берутся из отчета о финансовых результатах. Первый показатель – это сумма по строке 2300. Второй разные аналитики считают по-разному. Некоторые берут сумму по строке 2330 – это только расход по начисленным процентам.

Я считаю, что логичнее считать чистый процентный расход – разницу между расходами по процентам к уплате и доходами по процентам к получению. Это разность между суммами по строкам 2330 и 2320. Если вы не даете денег взаймы и не имеете банковских вкладов, то результат будет одинаковым. Если даете и имеете – второй вариант расчета EBIT позволит учесть доход от размещения свободных денег. Как следствие – предел возможностей по обслуживанию заемных средств будет выше.

Амортизация берется из пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Нужно сложить суммы амортизации нематериальных активов (строка 5100, графа «Начислено амортизации») и основных средств (строка 5200, графа «Начислено амортизации»).

Формула расчета EBITDA по балансу

Существует два метода определения этого показателя:

  • По данным, соответствующим требованиям МСФО (Международной системы финансовой отчетности) и US GAAP (в переводе Общепринятые принципы бухгалтерского учета Соединенных Штатов).
  • По статьям бухгалтерского баланса, соответствующим Российским стандартам бухгалтерского учета (сокращенно РСБУ).

Оба способа, что понятно, имеют разные формулы, и каждый из них обладает своими преимуществами и недостатками. Рассмотрим их подробнее.

При расчете EBITDA согласно требованиям US GAAP и МСФО формула расчета будет выглядеть следующим образом:

EBITDA= ЧП + НП – ВНП + ЧР – ЧД + УП – ПП + АО – ПА

Давайте теперь расшифруем набор этих сокращени:

  • ЧП это чистая прибыль, а НП и ВНП – налог, налагаемый на прибыль и возмещение налога соответственно.
  • ЧР – чрезвычайные расходы, которые связаны с неосновной деятельностью фирмы (такие доходы еще называют внереализационные).
  • Соответственно ЧД – чрезвычайные доходы.
  • УП – уплаченные проценты, а ПП – полученные, если ваша компания не только брала займы, но и сама выдавала их.
  • И, наконец, АО – амортизационные отчисления, переносящие долями стоимость производственного оборудования на стоимость изготовляемых товаров.
  • ПА – переоценка активов.

Преимуществом расчета EBTIDA согласно иностранным стандартам бухгалтерской отчетности является точность полученного показателя. Минусом же является то, что вам придется высчитывать новые данные, отличающиеся от статей бухгалтерского баланса, соответствующего РСБУ. Но эту проблему можно решить, вычислив EBITDA по второму методу.

Для этого вам понадобится «Отчет о прибыли и убытках», также более известный как форма №2 и бухгалтерский баланс, а точнее приложения к нему, из которых нам нужны данные по амортизации основных фондов вашей компании, как материальных, так и нематериальных. Формула в итоге приобретет такой вид:

EBITDA = В – С + Н + П + АО

Что же касается остальных частей формулы, то В – выручка от продаж продукции, она в отчете расположена в строке 2110, С – себестоимость продукции, указанная в строке 2120, Н – налоговые отчисления (в форме №2 это строки 2410, 2421 и 2450). И, наконец, П – проценты по кредитам и займам, строка 2330.

Что ожидаемо, преимущество и недостаток подобного метода определения EBITDA противоположны таковым у первого способа. Используя показатели, соответствующие стандартам бухучета Российской Федерации, вы существенно облегчаете процесс вычисления прибыли. Но при этом получившееся значение будет иметь некоторую погрешность.

При желании вместо выручки и себестоимости можно использовать прибыль от продаж, найти которую в “Отчете о прибыли и убытках” можно на строке 2200.

к содержанию ↑

Рентабельность по EBITDA

Показатель EBITDA используется также для расчета рентабельности (EBITDA margin):

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж

Данный коэффициент отражает прибыльность компании до уплаты процентов, налогов и амортизации, и является, в отличие от самого EBITDA, не абсолютным, а относительным показателем.

Пример расчета EBITDA

В качестве примера рассчитаем показатель EBITDA для компании ОАО «НК «Роснефть» на основе опубликованной ею консолидированной финансовой отчетности по стандарту МСФО за 2015 год.

Расчет представим в таблице:

В опубликованном на сайте ОАО «НК «Роснефть» анализе руководством финансового состояния и результатов деятельности компании за 2015 год величина EBITDA определена на уровне 1245 млрд. руб. Разница EBITDA в нашем расчёте составила менее 10% от данных самой компании, что укладывается в статистическую погрешность и объясняется ограниченным объемом информации.

На практике в случае, если предприятие публикует данные о Ebitda лучше пользоваться их цифрами, если же предприятие не публикует — в этом случае считать самостоятельно результат будет с погрешностью не более 10%.

Инвестиционные показатели на основе EBITDA

На основе величины EBITDA рассчитываются и активно используются следующие производные показатели:

EBITDA margin (рентабельность по EBITDA) = EBITDA / Выручка от продаж

Относительный показатель (выражен в процентах), который отражает прибыльность компании до уплаты процентов, налогов и амортизации. Обычно по этому показателю компанию сравнивают с конкурентами и показатель, говорит об эффективности основного бизнеса компании. Также аналитики смотрят на динамику данного показателя – рост данной рентабельности свидетельствует о повышении эффективности ключевого бизнеса компании и усилении конкурентных преимуществ предприятия относительно конкурентов.

EV / EBITDA (мультипликатор Стоимость компании к EBITDA);

Данный коэффициент по аналогии с мультипликатором P/E (стоимость компании к чистой прибыли, подробнее о P/Eможно посмотреть в нашей статьей «фундаментальный анализ акций») позволяет инвестору приблизительно оценить срок окупаемости его инвестиций в компанию. В отличие от мультипликатора P/E данный коэффициент не подвержен влиянию структуры капитала компании, величины процентных выплат, налоговой нагрузки на бизнес и степени его капиталоемкости. Коэффициент EV/EBITDA позволяет сравнивать между собой компании с большими различиями в долговой политике и политике амортизационных отчислений. Следовательно, с помощью этого коэффициента можно сопоставить даже компании, осуществляющие бухгалтерский учет по разным стандартам.

Также с помощью мультипликатора EV/EBITDA можно судить о недооцененности акций компании на рынке (если данный коэффициент у компании ниже среднеотраслевого), и переоцененности в обратном случае.

Под стоимостью предприятия (EV, EnterpriseValue) в данном случае понимают стоимость компании с учетом всех источников финансирования ее деятельности: собственного капитала (стоимость обыкновенных и привилегированных акций), краткосрочных и долгосрочных займов. В общем виде стоимость предприятия рассчитывают так: Стоимость компании (EV) = Рыночная капитализация + Чистый долг.

Debt / EBITDA (соотношение обязательств и EBITDA);

Отражает способность предприятия исполнять свои финансовые обязательства, по сути, учитывает всю долговую нагрузку предприятия в соотнесении с его финансовыми ресурсами. Debt — сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств компании. Приемлемым считается уровень данного коэффициента ниже 3.

Выводы:

EBITDA намного объективнее прибыли. По нему можно сравнить предприятия разных отраслей, из разных стран, с разной структурой производства и т.д. Но за эту объективность придется заплатить более трудоемкими расчетами по каждой компании. Поэтому в инвестиционных целях для первичной фильтрации компаний мы гораздо чаще используем простой показатель прибыли. А к показателю Ebitda прибегаем позже, когда следим за избранными компаниями на протяжении длительного периода.

Особенности расчета EBIT и EBITDA по данным МСФО-отчетности

  • Убыток от обесценения.

Убыток от обесценения активов компании отражается в соответствии с требованиями стандартов МСФО (IAS) 36, МСФО (IAS) 2 и МСФО (IAS) 39.

При расчете по оригинальной формуле убыток от обесценения в EBITDA не учитывается. Но часто можно встретить скорректированные варианты показателя, очищенные от таких «неденежных расходов». Чаще всего из EBITDA при расчете убирают убытки от обесценения деловой репутации и прочих нематериальных внеоборотных активов компании. Это объясняется тем, что убытки носят разовый характер и не имеют отношения к основной деятельности организации. Другой аргумент в пользу игнорирования этой статьи расходов в том, что обесценение схоже по смыслу с амортизацией основных средств и нематериальных активов, поэтому его тоже стоит исключать из показателя EBITDA.

  • Процентный доход.

В формуле расчета EBIT и EBITDA есть такой элемент, как «Процентный (или финансовый) расход» (interest or finance expense). Под ним подразумевается итоговый результат по полученным и выплаченным процентным доходам и расходам (net interest expense). По этой причине процентный доход необходимо учитывать при расчете EBIT и EBITDA (т. е. из итогового показателя следует вычесть сумму процентного дохода за отчетный период).

  • Доля в результате ассоциированных и совместных компаний и операций.

Отражение инвестиций в ассоциированные и совместные компании и операции осуществляется в соответствии с требованиями стандартов МСФО (IAS) 28 и МСФО (IFRS) 11.

При расчете EBIT и EBITDA традиционным способом доля в результате ассоциированных и совместных компаний и операций не учитывается. Скорректированные показатели часто очищают от этой статьи доходов или расходов (в зависимости от того, какой финансовый результат от инвестирования получила организация — прибыль или убыток). Так, в примере с расчетом EBITDA по данным отчетности группы компаний «Газпром нефть» была сделана корректировка итогового показателя с учетом специфики участия в результате ассоциированных и совместных компаний и операций.

  • Чрезвычайные доходы и расходы.

В отдельных источниках можно встретить точку зрения, что в составе EBIT и EBITDA не стоит учитывать чрезвычайные доходы и расходы организации.

Тем не менее в официальных стандартах, в частности в МСФО (IAS) 1, говорится, что нельзя относить те или иные статьи расходов или доходов к чрезвычайным. Получается, что в отчетности, сформированной по международным стандартам, нельзя напрямую увидеть суммы прибыли или убытков, не связанных с операционной деятельностью компании и носящими разовый, чрезвычайный характер.

Кроме того, по требованиям классической методологии SEC запрещено вычитать из EBIT и EBITDA какие-то статьи, кроме указанных в оригинальной формуле (налогов, процентов и амортизации). При этом в состав чистой прибыли, рассчитанной по стандартам US GAAP (net income) включаются внереализационные расходы и доходы. Поэтому при расчете показателей EBIT и EBITDA по данным МСФО-отчетности нет необходимости отдельно выделять сумму чрезвычайных доходов и расходов.

  • Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов.

При расчете EBIT и EBITDA традиционным способом прибыль или убыток от продажи внеоборотных средств учитывается при определении размера чистой прибыли и не вычитается из итогового показателя. Если компания редко занимается продажей основных средств и нематериальных активов и такой доход или расход для нее носит разовый характер, а финансовый результат от реализации существенный, то эту статью могут убрать из скорректированного EBIT и EBITDA.

  • Stock-based compensation (вознаграждения работникам и директорам долевыми инструментами).

Выплата вознаграждений владельцам акций осуществляется в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 19 и МСФО (IFRS) 2. Так, в международных стандартах финансовой отчетности говорится, что если товары или услуги, полученные или приобретенные в операции, предполагающей выплаты, основанные на акциях, не отвечают критериям признания в качестве активов, то они должны быть признаны как расходы.

При расчете EBIT и EBITDA классическим способом эти расходы не учитывается. В скорректированных показателях часто можно встретить вычет этих «неденежных» статей.

  • Налог на прибыль.

Налог на прибыль отражается в отчетности в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 12. При этом учитывается не только размер текущих налоговых обязательств, но и расходы или доходы по отложенному налогу на прибыль. При расчете показателей EBIT и EBITDA нужно учитывать все поступления или выплаты, связанные с этим налогом.

В некоторых случаях компании для расчета EBIT и EBITDA корректируют показатель налога на прибыль, исправляя налогооблагаемую прибыль на расходы и доходы, которые учитываются при расчете итоговых показателей.

Стоит иметь в виду, что по международным стандартам финансовой отчетности размеры удержанных налоговых выплат по налогу на прибыль с сумм выплаченных организацией дивидендов не отражаются в составе налога на прибыль, а входят в состав сумм дивидендов, поэтому не учитываются в чистой прибыли и не попадают в показатели EBIT и EBITDA.

  • Прочий совокупный доход.

Международные стандарты финансовой отчетности отдельно подробно описывают правила учета финансового результата деятельности компании, в том числе прочего совокупного дохода.

При расчете EBIT и EBITDA берутся данные, которые содержатся в разделе (или отчете) о прибыли или убытке. При этом данные, на основе которых рассчитывается прочий совокупный доход, как правило, не учитываются при расчете EBIT и EBITDA. Это могут быть такие статьи, как доход или расход от переоценки внеоборотных активов, эффективная часть прибылей и убытков от инструментов хеджирования при хеджировании денежных потоков, курсовые и трансляционные разницы, доля в прочем совокупном доходе ассоциированных и совместных компаний, расходы и доходы по отложенным налогам, относящимся к компонентам прочего совокупного дохода, и др.

  • Представление EBIT и EBITDA в отчетности МСФО.

Обычно неофициальные показатели, рассчитываемые не в соответствии с требованиями финансовых стандартов, а по желанию компании и инвесторов, публикуются в отдельных отчетах, релизах и презентациях. Тем не менее часто показатели EBIT и EBITDA можно встретить и в официальной отчетности организации. Многие компании публикуют их и в отчете о совокупном доходе, и в примечаниях. Кроме того, в даже международных стандартах финансовой отчетности нет прямых требований к обязательному раскрытию формул расчета необязательных показателей. Но для обеспечения большей прозрачности отчетности для внутренних и внешних пользователей эксперты рекомендуют компаниям все-таки раскрывать эту информацию.

EBITDAдолг ebitdaebitda формулаebitda по балансумультипликатор ebitdaebitda выручка

Статья опубликована:

Заключение

Показатель EBITDA часто критикуют. Он отсутствует как в российских, так и международных стандартах отчетности, однако его популярность и там и там весьма значительна. Его минусы создают поле деятельности для экономической научной мысли, и есть все основания полагать, что в будущем его применение в экономике будет расширяться.

Источники

  • https://sales-generator.ru/blog/ebitda/
  • https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html
  • https://finzz.ru/ebitda-formula-rascheta-po-balansu-primer-2.html
  • https://fin-plan.org/blog/investitsii/raschet-ebitda/
  • https://zen.yandex.ru/media/accwhisper/chto-takoe-ebit-i-ebitda-i-kak-ih-schitat-5e4d348895ed5c05adb32adf
  • https://zen.yandex.ru/media/openjournal/ebitda-vse-o-vajnom-pokazatele-finansovoi-otchetnosti-kompanii-s-primerami-5e1828da43fdc000b1d69d1a
  • https://zen.yandex.ru/media/id/5dc51d50a3f6e400b1a478b5/ebitda-prostym-iazykom-5f112dd295e2d531097b96c3
  • https://businessmonster.ru/buhuchet/raschetyi/ebitda-formula.html
  • https://greedisgood.one/chto-takoe-ebitda

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: