Коэффициент структуры заемного капитала

Содержание
  1. Общие сведения
  2. Предпосылки процветания
  3. Анализ ситуации
  4. Заемный капитал и его особенности
  5. Особенности и недостатки заемного капитала
  6. Понятие коэффициента заемного капитала
  7. Коэффициент структуры заемного капитала. Формула расчета по балансу
  8. Нормативное значение коэффициента структуры заемного капитала. Анализ
  9. Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)
  10. Коэффициент привлечения заемного капитала
  11. Коэффициент покрытия внеоборотных активов
  12. Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов)
  13. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
  14. Ключевые показатели анализа капитала
  15. автономия
  16. Динамика капитала предприятия
  17. Анализ структуры предприятия
  18. Рентабельность капитала
  19. Рентабельность акционерного капитала
  20. Рентабельность заемного капитала
  21. Кому важно рассчитывать КСК?
  22. Каково оптимальное значение показателей?
  23. Примеры расчета индикаторов

Общие сведения

Коэффициенты структуры капитала (или иначе платежеспособности) определяют уровень защищенности интересов кредиторов и вкладчиков, имеющих долгосрочные инвестиции в предприятие, они являются показателем способности компании оплачивать долгосрочную задолженность.

К ним относятся:

— Коэффициент собственности (коэффициент автономии) — содержит сведения о соответствии части собственных средств в структуре финансов компании (отношение собственных финансовых средств к итогу средств), то есть соотношение интересов владельцев компании и инвесторов. Считается, что этот коэффициент определяет, насколько стабильно финансовое положение компании, что, соответственно, привлекает кредиторов и инвесторов.

— Коэффициент заемных средств — обратный коэффициенту автономии. Он отображает часть заемных средств в активах компании (оборотных и необоротных) и характеризует зависимость предприятия от кредитов (внешних займов). Чем большее значение он имеет, тем больше кредитов у предприятия, и, соответственно, больше рисков. Стоит отметить, что значение этого коэффициента не должно превышать единицу.

— Коэффициент зависимости — характеризует показатели долгосрочных обязательств компании от внешних займов.

Высокое значение данного показателя свидетельствует об определенных рисках (недостатке финансов), которые могут привести к банкротству.

— Коэффициент покрытия процента — отображает способность компании оплачивать долговые обязательства за счет чистых финансовых поступлений. Этот показатель характеризует выплату процентов кредиторам по размещенным денежным средствам (кредитам). По величине этого показателя можно судить об оптимальном уровне уменьшения части прибыли, предназначенной для уплаты процентов.

Предпосылки процветания

Финансово-устойчивая и прибыльная компания имеет все предпосылки для успешного экономического процветания.

Прибыльная компания, но которую нельзя отнести к финансово-устойчивой, может в перспективе иметь проблемы финансового характера, объясняемые недостатком средств для ведения текущих расходов, несвоевременными взаиморасчетами с поставщиками и акционерами, определенными проблемами при возврате банковских кредитов и других долговых обязательств.

Обеспечение финансовой устойчивости – одно из наиболее значимых тенденций в управлении финансами компании, недооценивать которое нельзя – это может привести к финансовым убыткам. Стабильная деятельность компании в рыночных условиях обеспечивается размещением денежных ресурсов в активах компании.

Анализ ситуации

Финансовую устойчивость характеризуют три вида финансовых коэффициентов:

  1. Наиболее высокоинформативным в этой группе коэффициентов является коэффициент финансового левериджа, отражающий структуру капитала компании, а также ее риски. Наибольшее значение этого коэффициента отвечает большей составляющей долгового капитала в структуре капитала и, соответственно, большему ее риску.
  2. Коэффициент, отражающий отношение собственных средств и привлеченных рассчитывает все привлеченные ресурсы компании (финансовые и нефинансовые). Коэффициент финансовой зависимости используется для анализа рентабельности работы компании.
  3. Коэффициенты структуры капитала, которые рассчитываются, основываясь как на балансовой оценке капитала, так и на рыночной.

Проводя анализ нужно брать в расчет две группы показателей качества:

  1. — первая (группа капитализации) — отображает структуру источников средств. Показатели данной группы рассчитываются методом сравнения конкретных имущественных групп и источников их покрытия.
  2. — вторая (показатели покрытия) — отображает качество расходов, которые связанных с обслуживанием внешних источников. Показатели этой группы служат для определения может ли организация поддерживать имеющуюся структуру источников средств.

Анализ финансово-экономического состояния организации очень важен, так как именно по его результатам можно разрабатывать управленческие решения и строить эффективную финансовую политику компании.

Заемный капитал и его особенности

Заемный капитал выражает формы долговых обязательств, образовавшихся за счет различных источников, как внутренних, так и внешних, выраженных в денежной форме.

Заемный капитал является элементом расчета множества экономических показателей, которые в той или иной степени характеризуют эффективность работы предприятия.

Преумножение заемных средств показывает успешность функционирования предприятия и говорит о доверии кредиторов, а также помогает увеличить рентабельность собственных средств. Вместе с тем, предприятие берет на себя риск невозможности расчетов по финансовым обязательствам, то есть риск потери платежеспособности и снижения финансовой устойчивости.

Особенности и недостатки заемного капитала

Особенности и преимущества заемного капитала:

  • Чем выше кредитный рейтинг предприятия, тем шире возможности получения заемного капитала;
  • Заемный капитал обеспечивает рост финансового потенциала предприятия, что положительно влияет на расширение активов и возрастание темпов роста объема хозяйственной деятельности;
  • Заемный капитал имеет более низкую стоимость, если сравнивать его с собственным капиталом;
  • Заемный капитал ведет к увеличению коэффициента рентабельности собственного капитала (отношения чистой прибыли предприятия к средней стоимости его собственных средств).

Понятие коэффициента заемного капитала

Коэффициентом заемного капитала называют коэффициент, характеризующий величину заемных средств в общем объеме капитала.

Коэффициент определяется исходя из данных бухгалтерского баланса. Он в свою очередь является основным финансовым документом любой организации и представляет собой таблицу с числовыми значениями стоимости имущества предприятия, а также его собственного капитала и заемных средств. Стоимость заемных средств предприятия отображается в его второй части, называемой пассивом.

Коэффициент заемного капитала определяется как отношение заемного капитала к общей сумме активов/пассивов баланса (ко всему капиталу) и показывает, какая величина заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов.

$Кзк = ЗК/А = ЗК/П$, где:

  • Кзк – коэффициент заемного капитала,
  • ЗК – величина заемного капитала,
  • А – сумма активов предприятия,
  • П – сумма пассивов предприятия.

Существует также коэффициент концентрации собственного капитала. Он рассчитывается аналогичным образом. При этом сумма коэффициентов концентрации собственного и заемного капитала равняется единице.

Коэффициент структуры заемного капитала. Формула расчета по балансу

Коэффициент структуры заемного капитала – показатель, отражающий финансовую устойчивость предприятия и характеризующий долю долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала.

Формула расчета коэффициента структуры заемного капитала по балансу имеет следующий вид:

Чем крупнее доля долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала, тем больше финансируются внеоборотные активы предприятия: сооружения, оборудование, здания и т.д. И наоборот, снижение коэффициента показывает увеличение расходов на оборотные активы, которые обеспечивают текущую деятельность компании. Другими словами, структура заемного капитала позволяет определить политику фирмы по финансированию внеоборотных или оборотных активов. Оценка текущего финансового состояния должна проводится комплексно по всем коэффициентам финансовой устойчивости. Более подробно читайте в статье: “Коэффициент автономии (финансовой независимости). Расчет на примере ОАО “Северсталь”“. Данный показатель также применяется в оценке финансовой надежности стартапа по разработанному бизнес-плану.

Нормативное значение коэффициента структуры заемного капитала. Анализ

Единого рекомендуемого нормативного значения коэффициента структуры заемного капитала не существует. Анализ динамики позволяет оценить стратегию управления заемным капиталом и определить направления развития предприятия.

Ксзк

Увеличение производственных фондов, ориентация на рост производственного потенциала, масштабирование выпуска продукции, выход на новые рынки и создание долгосрочного развития

Ксзк

Загрузка текущих производственных мощностей, ориентация на увеличение текущего выпуска и продажи продукции
 

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Ка = собственный капитал / сумма активов

Этот показатель определяет долю «чужих денег» в общей сумме претензий против активов компании. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный риск для ссудодателя. Он представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора.

Финансовое положение можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, иными словами половина имущества сформирована за счет собственных средств организации.

Такое значение коэффициента концентрации собственного капитала дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого показателя выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее выглядит финансовое положение предприятия.

Коэффициент привлечения заемного капитала

Данный коэффициент показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент характеризует степень зависимости компании от заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных активов.

Кпз = заемный капитал / сумма активов

Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов

Кпв = (собственный капитал + долгосрочные займы) / внеоборотные активы

Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.

Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов)

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Кпп = прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / проценты к уплате

Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у компании достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования и определяется по формуле:

Кпа = собственные оборотные средства / сумма активов

Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

Следует иметь в виду, что рациональным (оптимальным) вариантом формирования финансов предприятия считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных займов, а оборотные – на ¼ за счет собственных средств и долгосрочных займов, на ¾ – за счет краткосрочных займов.

Ключевые показатели анализа капитала

Анализ капитала компании проводится на основании абсолютных и относительных показателей. Абсолютные характеризуют прирост или убыток, выраженный в натуральных единицах – рублях, миллионах рублей и т.д., а относительные показывают рост или уменьшение, выраженное в %.

Для полноценного построения картины развития предприятия абсолютные и относительные показатели рассматриваются в динамике за несколько лет. Это позволяет проследить стабильность развития и спрогнозировать дальнейшую динамику компании – которая, разумеется, не обязательно будет следовать прогнозу на основании своих исторических данных. Но все же.

Помимо абсолютных и относительных показателей, для полноты картины также рассчитывают различные коэффициенты:

автономия

Информацию о капитале предприятия можно взять из консолидированного отчета о финансовом положении, в разделе «капитал и обязательства». Проанализируем перечисленные показатели на базе отчетности ПАО «Россети» за 2019 г. Но перед тем, как рассчитать указанные выше коэффициенты, проанализируем общую динамику капитала компании.

Динамика капитала предприятия

Динамика – это абсолютный показатель, отражающий увеличение/уменьшение анализируемой строки баланса со временем. Для расчета из значения строки текущего периода необходимо отнять значение предшествующего года. Данные указаны в млн. рублей.

Наименование строки 2019 г. 2018 г. Динамика
Капитал (К) 1 584 105 1 494 962 89 143
Долгосрочные обязательства (ДО) 650 464 625 267 25 197
Краткосрочные обязательства (КО) 415 010 398 403 16 607
Итого капитал и обязательства (ИКО) 2 649 579 2 518 632 130 947

В ПАО «Россети» произошел прирост по всем показателям пассива. Капитал увеличился на 89 143 миллионов рублей, ДО на 25 197 млн. руб., КО – 16 607 млн. руб. Общий прирост составил 130 947 миллионов рублей. Больше всего вырос размер собственного капитала, что характеризует компанию положительно. Тем не менее главная черта бизнеса это умение генерировать прибыль.

Для более детального изучения капитала компании можно рассмотреть динамику по каждой строке баланса в отдельности, а не по итоговым показателям. Это позволит оценить, за счет чего именно произошло увеличение общего размера капитала.

Анализ структуры предприятия

Анализ структуры компании позволяет определить долю каждой позиции в общей сумме капитала. Эта доля определяется путем деления каждого числа на итоговую сумму пассива баланса, умноженную на 100%. Ничего сложного:

Наименование 2019 г. Доля 2018 г. Доля
Капитал 1 584 105 59,8% 1 494 962 59,4%
Долгосрочные обязательства 650 464 24,5% 625 267 24,8%
Краткосрочные обязательства 415 010 15,7% 398 403 15,8%
Итого капитал и обязательства 2 649 579 100% 2 518 632 100%

В пассиве баланса ПАО «Россети» доля собственного капитала составляет почти 60%, при этом наблюдается прирост капитала в 2019 году по сравнению с 2018 г. на 0,4%. Можно считать, что он остался постоянным.

Наименьшее влияние на структуру пассива ПАО «Россети» оказывает раздел КО, так как имеет наименьшую долю менее 16%. При этом наблюдается снижение доли его влияния в 2019 г. на 0,1%. Это значит, что компания осуществляет деятельность преимущественно за счет собственных денег и в малой степени зависит от краткосрочных кредитов или дебиторской задолженности со сроком погашения менее года.

Рентабельность капитала

Рентабельность – это показатель эффективности использования того или иного ресурса предприятия, которая рассчитывается как отношение прибыли к строке баланса. Чем выше этот показатель, тем эффективнее используется ресурс.

Рентабельность акционерного капитала

Одним из важнейших показателей эффективности деятельности для собственников бизнеса и потенциальных инвесторов является рентабельность акционерного капитала. Он рассчитывается по формуле:

Рак=Чп/((К1+К2)/2), где

  • Рак – рентабельность акционерного капитала
  • Чп – чистая прибыль
  • (К1+К2)/2 – среднегодовая стоимость капитала компании

Акционерный капитал – это деньги собственников компании, а показатель рентабельности в данном случае показывает отдачу от каждого рубля, инвестированного в бизнес.

Чистая прибыль берется из отчета о прибыли или убытках, а среднегодовая стоимость капитала – из отчета о финансовом положении. На скрине выше последняя обозначена (К). За 2019 г. в ПАО «Россети» чистая прибыль составила 105 292 млн. руб., а за 2018 г. – 124 678 миллионов рублей.

Рак=105 292/((1 584 105+1 494 962)/2)=0,07

В ПАО «Россети» рентабельность акционерного капитала за 2019 год составила 0,07. Это значит, что с каждого рубля, вложенного акционерами в предприятие, они получают 7 копеек чистой прибыли. По факту это сравнимо с банковским депозитом, где текущая ставка даже меньше 7% в год.

Этот показатель нужно рассматривать в динамике. За 2018 г. Рак составила 0,09. Это значит, что, несмотря на прирост собственного капитала, его использование стало менее эффективным по сравнению с прошлым периодом. Собственники стали получать на 2 копейки (на 2%) меньше прибыли, чем в прошлом периоде.

На основании коэффициента рентабельности собственного капитала можно сделать вывод об инвестиционной привлекательности. Например, если инвестор колеблется между несколькими компаниями с приблизительно одинаковыми параметрами, то нужно рассчитать Рак и сравнить полученные коэффициенты. Чем выше показатель, тем выше доходность компании.

Рентабельность заемного капитала

Показатель рентабельности заемного капитала (Рзк) характеризует эффективность использования заемных средств. Он рассчитывается по формуле:

Рзк=Чп/Ио, где Ио – итого обязательства.

Рзк 2019 г. = 105 292/1 065 474 = 0,09

Рзк 2018 г. = 124 678/1 023 670 = 0,12

С каждого рубля заемного капитала в 2018 г. ПАО «Россети» получало 0,12 копеек чистой прибыли, а в 2019 г. этот показатель снизился до 9 копеек. Это говорит о меньшей эффективности работы и возможно об ухудшении качества принимаемых управленческих решений.

Кому важно рассчитывать КСК?

Поскольку показатели структуры финансирования компании способны продемонстрировать финансовое состояние бизнеса, его платежеспособность, эффективность использования всех каналов, риск банкротства, возможность покрывать обязательства в долгосрочном периоде, то в их расчете заинтересован широкий круг лиц:

  • Инвесторы удостоверяются в перспективах развития компании и ее устойчивом финансовом положении.
  • Кредиторы уточняют уровень риска банкротства, который выступает стоп-фактором при определении возможности предоставления займов.
  • Руководство оценивает возможности привлечения дополнительных заемных средств без ущерба для своей финансовой устойчивости.

Примечание! В некоторых случаях КСК рассчитывают государственные регулирующие органы, когда речь идет о предприятиях стратегических отраслей или субъектов хозяйствования, ухудшение финансового положения которых может повлечь за собой необратимые последствия для всего национального хозяйства в целом.

Каково оптимальное значение показателей?

Вне зависимости от масштабов деятельности и отрасли функционирования компании должны стремиться к общему нормативному соотношению заемного и собственного финансирования.

Таблица 1. Нормальные значения индикаторов структуры капитала

Показатель

Нормальное значение

Примечание

1

Кавт

Не менее 0,5

Более 50% имущества сформировано за счет собственных средств

2

Ккзк

Не более 0,5

Менее 50% имущества сформировано за счет собственных средств

3

Кфз

Не более 0,6

За счет привлеченных источников должно формироваться не более 60% совокупного капитала компании

4

Кпп

Более 1,0

У заемщика достаточно прибыли для покрытия обязательств перед своими кредиторами

Превышение любым из коэффициентов структуры капитала нормативного значения свидетельствует о развитии факторов, способствующих снижению финансовой устойчивости бизнеса.

Важный момент! Предприятие любой отрасли обязано использовать в своей деятельности не только собственные, но и заемные средства. Оптимальным соотношением заемного и собственного финансирования выступает 60%/40% соответственно. Если оно сдвигается в пользу собственного капитала, то считается, что фирма неэффективно пользуется заемным финансированием. Если же ЗК оказывается больше 60%, то финансовое положение предприятия дестабилизируется. При соотношении 80% /20% фирма считается банкротом.

Примеры расчета индикаторов

Более детальный порядок оценки финансового состояния компании на базе системы коэффициентов структуры капитала представлен в примерах их расчета для российских компаний: ГК «Внешэкономбанк» и ПАО «Сургутнефтегаз».

Таблица 2. Показатели для расчета КСК для ГК «Внешэкономбанк», млрд руб.

Код

Статья отчетности

2014

2015

2016

1300 Ф.1

Собственные средства и резервы

378

480

555

1500 Ф.1

Краткосрочные обязательства

559

703

557

1400 Ф.1

Долгосрочные обязательства

973

1024

1179

1700 Ф.1

Валюта баланса

3885

4078

3573

1600 Ф.1

Совокупные активы

3885

4078

3573

2300 Ф.2

Прибыль до налогообложения

15

35

56

2330 Ф.2

Проценты к уплате

4

7

8

Все сведения для определения структуры финансирования компании приведены в финансовой отчетности корпорации – форме №1 (бухгалтерский баланс) и форме №2 (отчет о прибылях и убытках).

Таблица 3. Итоги расчета по ГК «Внешэкономбанк», млрд руб.

Показатель

2014

2015

2016

1

Кавт

0,097297

0,117705

0,155332

2

Ккзк

0,394337

0,423492

0,485866

3

Кфз

4,05

3,60

3,13

4

Кпп

3,75

5

7

Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ГК «Внешэкономбанк» была выявлена существенная зависимость заемных источников финансирования. В частности, индикатор автономии свидетельствует о недостаточности собственных средств, а показатель зависимости от займов продемонстрировал чрезмерно высокое значение. От банкротства ее удерживает нормальное значение коэффициента концентрации заемного капитала, а также наличие собственных средств для обеспечения процентных выплат. В динамике заметно медленное увеличение собственных и сокращение заемных средств.

Для «Внешэкономбанка» чрезмерный объем заемного финансирования не угрожает процедурой банкротства, поскольку средства привлекаются с государственной поддержкой – под низкий процент.

Таблица 4. Показатели для расчета КСК для ПАО «Сургутнефтегаз», млрд руб.

Код

Статья отчетности

2014

2015

2016

1300 Ф.1

Собственные средства и резервы

2890

3305

3872

1500 Ф.1

Краткосрочные обязательства

110

128

132

1400 Ф.1

Долгосрочные обязательства

6

5

2

1700 Ф.1

Валюта баланса

3501

3906

4239

1600 Ф.1

Совокупные активы

3501

3906

4239

2300 Ф.2

Прибыль до налогообложения

335

123

922

2330 Ф.2

Проценты к уплате

998

3522

504

Представленные сведения взяты из консолидированной финансовой отчетности корпорации, которая находится в публичном доступе.

Таблица 5. Итоги расчета по ПАО «Сургутнефтегаз», млрд руб.

Показатель

2014

2015

2016

1

Кавт

0,83

0,85

0,91

2

Ккзк

0,03

0,03

0,03

3

Кфз

0,04

0,04

0,03

4

Кпп

0,34

0,03

1,83

Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ПАО «Сургутнефтегаз» установлено, что все показатели находятся в пределах допустимых значений: фирма обладает солидным собственным капиталом (Кавт) и оптимально использует заемное финансирование (Кфз и Ккзк). Что касается Кпп, то в течение 2014-2015 гг. компания получала невысокую прибыль, обусловленную снижением стоимости нефти, что не позволяло ей погашать проценты по обязательствам за счет собственного капитала, однако в 2016 году ситуация изменилась.

Расчет коэффициентов структуры капитала удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Все приведенные выше примеры представлены в образце-документе.

Источники

  • https://onlineserviceip.ru/vedenie-ip/buhgalterskaja-otchetnost/koefficient-struktury-kapitala-osnova-ocenki.html
  • https://spravochnick.ru/ekonomika_predpriyatiya/struktura_zaemnogo_kapitala_predpriyatiya/koefficient_zaemnogo_kapitala/
  • https://finzz.ru/koefficient-struktury-zaemnogo-kapitala.html
  • https://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/fin_koefitcienti/pokazateli_struktury_kapitala/3-1-0-241
  • https://investprofit.info/capital-analysis/
  • https://moneymakerfactory.ru/spravochnik/koeffitsient-strukturyi-kapitala/

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: